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Technical University of Lisbon

1. Baptista, Artur Manuel de Jesus. Sobreajustamento de curto parzo no mercado de capitais português.

Degree: 2002, Technical University of Lisbon

Mestrado em Gestão e Estratégia Industrial

Este estudo tem como objectivo verificar se se confirma o fenómeno de , sobreajustamento de curto-prazo numa base diária para o mercado de capitais português durante o período com início em 1 de Outubro de 1998 e 30 de Setembro de 2000. Foram considerados dois cenários; um em que as decisões de investimento eram tomadas todos os dias, e outro em que as mesmas só eram realizadas se as variações fossem superiores a um determinado valor de corte. Os cálculos foram realizados a partir de três modelos; sem ajustamento, ajustado ao mercado e ajustado por um modelo de equilíbrio. As carteiras Ganhadoras e Perdedoras foram constituídas com um único activo, tendo sido definidos três períodos de teste: um, dois e três dias após a decisão de investimento. Os resultados indicam a existência de sobreajustamento para o caso de variações superiores a um determinado valor, não sendo afectado pelo risco, especialmente no caso de queda dos preços, enquanto que são as estratégias de momentum as que apresentam uma maior rendibilidade para o caso de decisões de investimento todos os dias. Mostra-se que um pequeno investidor privado, devido aos elevados custos de transacção em que incorre, só obtêm ganhos anonnais na estratégia de entrar no mercado em caso de variações extremas de preço, enquanto que numa estratégia de day-trade, os custos de transacção anulam qualquer rendibilidade positiva.

This study examines if the short-term overreaction on a daily basis is confirmed for the Portuguese capital market during the period beginning on the 1st of October 1998 and the 30th of September 2000. Two scenarios were considered: on the first, the investment decisions were made each day, and on the second they were made only when the stock prices variations were bellow or above some value. Three methods were used: without adjustment, market adjustment and an equilibrium model. The Winner and Loser portfolios were formed with one stock each, with three test periods: one, two and three days after the investment decision. The results shows the confirmation of the overreaction theory for exaggerated stock prices variations, not affected by risk, especially in the case of price declines, while the momentum strategies gain abnormal retums for day-to-day investment. The study shows that a small private investor, because of the high transaction costs associated with the day-trade strategy, can only gain abnormal positive returns with the contrarian strategy, entering the market only where extreme variations occur.

N/A

Advisors/Committee Members: Duque, João.

Subjects/Keywords: Sobreajustamento de curto prazo; Estratégia contrária; Estratégia de momentum; Ganhadora; Perdedora; Short-term overreaction; Contrarian strategy; Momentum strategy; Winner; Loser

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APA (6th Edition):

Baptista, A. M. d. J. (2002). Sobreajustamento de curto parzo no mercado de capitais português. (Thesis). Technical University of Lisbon. Retrieved from https://www.rcaap.pt/detail.jsp?id=oai:www.repository.utl.pt:10400.5/15551

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Chicago Manual of Style (16th Edition):

Baptista, Artur Manuel de Jesus. “Sobreajustamento de curto parzo no mercado de capitais português.” 2002. Thesis, Technical University of Lisbon. Accessed February 21, 2020. https://www.rcaap.pt/detail.jsp?id=oai:www.repository.utl.pt:10400.5/15551.

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MLA Handbook (7th Edition):

Baptista, Artur Manuel de Jesus. “Sobreajustamento de curto parzo no mercado de capitais português.” 2002. Web. 21 Feb 2020.

Vancouver:

Baptista AMdJ. Sobreajustamento de curto parzo no mercado de capitais português. [Internet] [Thesis]. Technical University of Lisbon; 2002. [cited 2020 Feb 21]. Available from: https://www.rcaap.pt/detail.jsp?id=oai:www.repository.utl.pt:10400.5/15551.

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Council of Science Editors:

Baptista AMdJ. Sobreajustamento de curto parzo no mercado de capitais português. [Thesis]. Technical University of Lisbon; 2002. Available from: https://www.rcaap.pt/detail.jsp?id=oai:www.repository.utl.pt:10400.5/15551

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